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光大证券医药行业目前处于历史底部区域业绩

来源: 作者: 2019-04-10 18:49:03

导读:光大证券称, 疫苗事件 虽然引发了药监系统人事地震鱼竿批发批发
,但随后一系列重磅品种的陆续获批,以及各类新政的持续推进,已经基本打消了市场对药审后续进程的担忧。当前行政处罚结果已出,整个事件尘埃落定。随着后续医药行业监管的升级,对规范经营的优质企业反而是利好。

光大证券发布的研究报告认为,医药行业的业绩增长确定性和持续性均具有相对优势,目前板块PE(TTM)为24.5倍,处于历史底部区域,此前负面因素已经基本消化。

今年以来医药板块经历了一系列利空事件。

光大证券的结论是,医药工业数据正恢复稳定; 疫苗事件 已经尘埃落定,药审改革方向不变;带量采购政策一拖再拖,不必过于悲观。

今年前4个月,医药工业端数据回落 SEO优化
。从统计局发布的工业端数据来看,2018年1月-4月医药制造业收入和利润总额分别增长14.9%和16.4%,虽然增速仍较高,但月度环比有所下降,从单月数据来看,2018 年4月收入和利润总额分别增长11.3%和-1.4%。

光大证券认为,医药工业数据正在恢复稳定。此前两票制导致工业企业普遍低开转高开,但由于票税改革后管理严格,高开的费用并未全部找足发票冲抵,导致费用延迟确认,部分利润留存在工业端。3月-4月利润总额增速的快速下滑可能意味着之前延迟确认的费用已逐步进入工业端,预计后续工业端利润增速还会逐步回落,回归正常水平。

所谓 两票制 ,是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票,经销商卖到医院再开一次发票。一直以来,国家都要求核查出厂价进口红酒批发
,如果查到底价开票,就只能卖那个价,因此企业希望高开票。高开后,销售收入和缴纳税款将大幅增加,企业需要思考如何消化高开后增加的税收。实行 两票制 意味着企业对价格的管控能力增强。

此外, 疫苗事件 不光重挫医药板块,更是引得社会各界的关注。7月15日,国家药品监督管理局发布通告指出,长春长生生物科技有限公司冻干人用狂犬病疫苗生产存在记录造假等行为。10月16日,国家药监局和吉林省食药监局分别对长春长生公司作出多项行政处罚。

光大证券称, 疫苗事件 虽然引发了药监系统人事地震,但随后一系列重磅品种的陆续获批,以及各类新政的持续推进,已经基本打消了市场对药审后续进程的担忧。当前行政处罚结果已出,整个事件尘埃落定。随着后续医药行业监管的升级,对规范经营的优质企业反而是利好。

带量采购政策一直备受关注。9月11日,国家药品带量集采(试点)生产企业座谈会举行。带量采购政策由国家医保局主导,首批33个品种,在11个重点城市试点实施的消息不胫而走。目前,正式文件仍未公布。

广发证券表示,本次带量采购牵涉面甚广,正式文件迟迟未能公布,说明实施范围、中标主体、带量数量、医保对接、付款周期等方面仍具有较大不确定性。但本次带量采购实施的进度和力度不必过于悲观。

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